曹操率领大军抵达濡须，先派曹洪带领三万铁甲骑兵，前往江边侦察。曹洪回来报告说：“远远望去，沿江一带旗帜多得数都数不清，不知道敌军都集结在什么地方。”曹操心里不踏实，亲自率领军队向前推进，在濡须口摆开阵势。
曹操带着一百多人登上山坡，眺望江面的战船。只见战船分成不同队伍，依次排列得整整齐齐。旗帜五颜六色，兵器闪闪发光。在当中的大船上，青罗伞盖之下，坐着孙权。左右两边，文武官员整齐侍立。曹操用马鞭指着孙权，感慨道：“生儿子就应该像孙仲谋这样！像刘景升（刘表）的儿子，简直跟猪狗一样！”
曹操话音刚落，突然一声号令响起，南边的战船如箭一般，一齐朝着曹军冲了过来。与此同时，濡须坞内又杀出一支军队，冲入曹兵阵中，把曹军冲得七零八落。曹操的军队纷纷向后败退，将领们怎么喝止都没用。
这时，忽然有千百名骑兵冲到山边，为首的一人碧眼紫髯，众人一眼就认出，正是孙权。孙权亲自率领一队骑兵，前来攻击曹操。曹操大吃一惊，急忙拨转马头往回跑。东吴大将韩当、周泰，骑着快马，直接朝着曹操冲了上来。曹操背后的许褚赶忙纵马挥刀，挡住韩当和周泰，曹操这才得以逃脱，回到自己的营寨。许褚与韩当、周泰大战了三十回合，才退回寨中。
曹操回到营寨后，重重地赏赐了许褚，然后严厉责骂其他将领：“面对敌人竟然先撤退，挫了我的锐气！以后要是再这样，全部斩首！”
当天夜里二更时分，突然营寨外面喊声震天。曹操急忙上马查看，只见四下里火光冲天，原来是东吴的军队趁着夜色偷袭进了大寨。这场混战一直持续到天亮，曹兵抵挡不住，向后败退了五十多里，重新安营扎寨。曹操心里十分郁闷，百无聊赖地翻看兵书。
程昱在一旁说道：“丞相既然熟知兵法，难道不知道兵贵神速的道理吗？丞相起兵以来，拖拖拉拉，时间太久了，所以孙权才有足够的时间准备，在濡须水口修筑堡垒，让我们很难攻打。依我看，不如暂且退兵回到许都，再另想良策。”曹操听了，没有吭声。
程昱离开后，曹操趴在几案上睡着了。睡梦中，他忽然听到潮水汹涌的声音，就像成千上万匹马在奔腾。曹操急忙睁眼一看，只见大江之中缓缓升起一轮红日，光芒耀眼；抬头望向天空，竟然还有两轮太阳相互映照。接着，只见江心那轮红日，直直地飞了起来，落到了营寨前面的山中，发出如雷般的巨响。曹操猛地惊醒，这才发现自己是在营帐中做了一个梦。这时，帐前的士兵进来报告，说已经到了午时。